为什么实物黄金不能影响期货黄金价格?

来源:481.hj1.cn 更新时间:2026年01月19日

谢邀……这是一个好大的话题……

upd:觉得之前回答的逻辑有点乱,重新梳理一下。感谢之前点赞的童鞋对我的支持……

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0. 黄金现货价格是否影响期货价格?

答案是,二者之间有关联,但是我更倾向于是期货价格影响现货价格。

下图是2013年LBMA Gold Fixing Price,是每个工作日LBMA对于现货金的报价。我们可以看到,在去年期金猛跌之际,现货金也不能幸免,价格一路走低。



1. 大宗商品市场如何确定交易价格?或者说,期货市场在大宗商品市场有何意义?

期货的功能,无非是价格发现与风险转移。成熟大宗商品市场如欧美,其现货价格都是以基差报价的方式形成的。什么叫做基差报价呢?就是我卖货的价格等于期货某一合约的价格减去或者加上一定的“基差”,而作为卖方,我报给你买方的仅仅是一个基差而已。

期货市场由于交易合约的标准化,又有交易所做信用背书,以及一整套完善的交易系统和交易规则,相比于现货市场其交易成本是非常低且其价格信息是非常透明的。而除了现货生产者/消费者之外,期货市场允许没有现货背景的speculator参与,这就使得期货市场价格反映了更多人的看法和信息。

2. 现货市场与期货市场如何互相影响?

很简单,取决于价差和供需。同样一个iphone,现货100块钱,1个月以后1000块钱,那买的肯定愿意买现货,卖的肯定愿意卖期货,于是现货价格会往上涨(有人买没人卖供不应求自然价格上涨),而期货价格会往下跌(供大于求自然价格下跌),不考虑carry cost(包括interest, storage, insurance等)和其他因素(交割手续费,运输成本等),最后期货市场和现货市场的价格应该趋于一致。

实际中现货市场和期货市场之间的价差自然不会是0,恒定为零我们也不用赚钱了……

3. 为什么我开头说在黄金市场更主要是期货影响现货?


好吧,我不得不承认我想不出来怎么解释这个在我看来显而易见的事情……金属的供给本来就比农产品平稳很多,很多现货商都是看着期货给现货定价的……影响现货价格的因素同样影响期货价格,因此通常已经在期货价格上反映出来,而现货商的任务事实上是判断期货市场是否“正确”的做出了反应,即调整自己报价的价差。


最后,额,凡是不问是不是就问为什么的都是在耍流氓……

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